黑色系本周總體呈現(xiàn)觸底反彈態(tài)勢線上期貨配資平臺，但9月13日漲勢開始趨緩，盤面陷入震蕩，不過截至9月13日收盤仍舊多數(shù)收漲，其中焦炭、熱卷、螺紋鋼主力合約漲超1%。
近期終端需求略有改善，螺紋鋼持續(xù)去庫，同時短周期的鋼廠復(fù)產(chǎn)也帶動了對原料端的補(bǔ)庫，基本面邊際好轉(zhuǎn)令黑色產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋壓力紓解，此外消息面還傳來對宏觀政策的預(yù)期，市場情緒獲得提振，盤面在探底后反彈。
昨日Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日當(dāng)周，全國螺紋產(chǎn)量187.92萬噸，較前一周增加9.39萬噸，增幅5.26%；螺紋廠庫137.55萬噸，較前一周減少8.81萬噸，降幅6.02%；螺紋社庫356.08萬噸，較前一周減少53.19萬噸，降幅13%；螺紋表需249.92萬噸，較前一周增加31.31萬噸，增幅14.32%。
Mysteel分析認(rèn)為，本輪市場反彈的因素較多，最主要原因是供需環(huán)境發(fā)生了較大變化，從近期市場運(yùn)行的態(tài)勢來看，9月中下旬市場仍有一定反彈上漲空間。短期來看，需要關(guān)注需求的恢復(fù)力度和速度，更應(yīng)該關(guān)注建筑鋼材鋼廠產(chǎn)量的恢復(fù)情況。相對而言，近期需求恢復(fù)仍是中等水平，利好仍顯的脆弱，而市場最大的不確定性仍然來自供應(yīng)端。
而隨著生產(chǎn)利潤的恢復(fù)，鋼廠開啟復(fù)產(chǎn)疊加補(bǔ)庫需求，原料端獲得提振，其中雙焦在本輪反彈中表現(xiàn)較強(qiáng)，而鐵礦石今日又再度回落。
中信期貨表示，臨近國慶長假，鋼企一般有補(bǔ)庫需求，可以階段性緩解港口累庫壓力，但當(dāng)前日耗低位，整體庫消比處于近幾年偏高水平，鋼企補(bǔ)庫意愿或不及往年。根據(jù)檢修計劃，至九月末鐵水將回升至225-230萬噸／天，則庫存將持續(xù)累積。若鐵水持續(xù)復(fù)產(chǎn)疊加鋼企開啟補(bǔ)庫，礦價或有階段性反彈，但在高庫存壓力下，反彈高度預(yù)計有限。
高盛大宗商品交易員Mark Ma也表示，雖然在長周末和黃金周假期之前，（鐵礦石）將會出現(xiàn)由空頭回補(bǔ)引領(lǐng)的反彈趨勢。此外，鋼鐵廠的節(jié)前補(bǔ)庫也將為價格反彈增添動力。然而，長期來看，鐵礦石仍將處于結(jié)構(gòu)性供應(yīng)過剩的狀態(tài)。除非看到礦企減產(chǎn)，否則市場無法重新實(shí)現(xiàn)平衡。
煤焦端的強(qiáng)勢預(yù)計也缺乏持續(xù)性，雖然補(bǔ)庫需求打開，但供給端的收縮目前來看十分有限，后續(xù)增長動力較為乏力。
不過，“近期市場風(fēng)向出現(xiàn)了一些微妙的變化。”中信建投期貨表示，一旦市場期待的刺激政策落地，或宣告5月中以來周線下跌的結(jié)束。除了關(guān)注政策有無之外，還需要關(guān)注政策與產(chǎn)業(yè)層面的銜接問題，這可能影響底部形態(tài)。
展望后市，整體來看，雖然當(dāng)前黑色系基本面難言實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，但此前持續(xù)的走弱令估值處于底部，預(yù)計進(jìn)一步下行空間也有限。
銀河期貨表示，雖然鐵水的邊際增加在當(dāng)前碳元素階段性過剩局面下對價格支撐力度很有限，不過下游鋼材需求會有季節(jié)性回升，而前期黑色下跌幅度較大，超跌反彈行情可能會延續(xù)一些時日，但對于反彈高度需謹(jǐn)慎，預(yù)計近期震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。
此外，“‘金九銀十’鋼材需求環(huán)比回升，產(chǎn)業(yè)提供上行驅(qū)動；但美國大選落地前，海外軟硬著陸進(jìn)入現(xiàn)實(shí)交易階段，數(shù)據(jù)依賴性較強(qiáng)，博弈加劇。國內(nèi)宏觀有打壓有提振，方向不一，無法形成合力。宏觀與產(chǎn)業(yè)的矛盾，導(dǎo)致交易難度增加，關(guān)注十月中旬，旺季后半程可能的變盤的機(jī)會。”國泰君安期貨表示，“十一”節(jié)前，鋼材需求環(huán)比季節(jié)性回升，疊加鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫，產(chǎn)業(yè)鏈正反饋邏輯順暢線上期貨配資平臺，黑色整體反彈。前期建議關(guān)注的前低做多和鋼材正套依然有效。后期繼續(xù)跟蹤旺季需求成色。
文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表在線配資觀點(diǎn)
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